3月伟德betvlctor官方版债发行规模创历史新高。根据我们的统计，3月伟德betvlctor官方版债发行量延续了2月的放量态势，总规模由前月1006亿元上升至1884亿元，同比多增继续维持高位。从历史数据看，每年3月，伟德betvlctor官方版债发行量都会大幅增加。不过，根据我们估算，季节调整后的3月伟德betvlctor官方版发行量仍然创出了1445亿的高点。
　　
　　这说明，季节性因素对3月的放量解释力度有限。即便扣除3月到期的伟德betvlctor官方版债，3月伟德betvlctor官方版净发行量也处于1484亿元的高位。
　　
　　债市热情延续，二级市场继续对一级市场形成支持。3月资金面继续维持宽松，7天回购利率月度均值较2月下行95个基点，接近3%。受流动性宽裕，同时2月增长数据不振等因素影响，债券市场延续此前牛市行情，中长期债券收益率下行。在二级市场行情的支持下，伟德betvlctor官方版债发行平均票息率进一步走低。
　　
　　供需两方面因素共同支持3月伟德betvlctor官方版放量。从伟德betvlctor官方版债发行种类看，3月不仅企业债放量明显，中期票据以及短融的发行规模也出现了明显的攀升。这说明，一方面受季节性融资需求释放以及积压企业债出笼等供给因素影响，企业债继续主导3月伟德betvlctor官方版放量增长；另一方面，二级债市的旺盛需求为供给放量提供了支持，受市场因素影响更大的短融以及中票也出现火爆行情。
　　
　　伟德betvlctor官方版债大幅放量的态势恐难持续。不过，鉴于近期银行间资金价格有所提升，来自需求面的支持将会减弱，这将制约伟德betvlctor官方版债未来放量的持续。此外，来自供给面的因素也对伟德betvlctor官方版债未来发行带来一定不确定性。相比往年同期，3月发行主力—企业债的发行规模并不是特别高；短融的同比多增是3月伟德betvlctor官方版发行同比多增维持高位的主要因素。由于伟德betvlctor官方版债放量持续主要取决于企业债，因此伟德betvlctor官方版企业债3月的表现也令我们略有担忧。从供需两方面看，我们认为近两月伟德betvlctor官方版的放量态势尚不稳固，是否能够持续需要进一步观察。
　　
　　此外，伟德betvlctor官方版债还呈现出评级提升等特点。3月伟德betvlctor官方版债中，AAA级及AA 级占比出现提升。新增伟德betvlctor官方版行业构成中，建筑工程与交运占比较多，房地产也有上扬趋势。
　　
　　我们对3月伟德betvlctor官方版债数据做正面评价。在近期经济增速滑向政策目标“下限”，经济状况非常不乐观的当下，3月伟德betvlctor官方版债的放量将会从融资端利好基建投资，并将对经济增长构成支持。因此，我们对3月伟德betvlctor官方版债数据给予正面评价。不过，考虑到近期银行间利率价格已经攀升，同时3月伟德betvlctor官方版企业债放量相对以往同期并不多，未来伟德betvlctor官方版债放量能否延续仍有待观察。